Фундаментальный анализ

День прошел, а лучше не стало. Может быть, падение евро несколько и приостановилось в среду, однако все сейчас, похоже, сходятся во мнении, что к 17 июня (окончательная дата выборов в Греции) мы увидим пару EUR/USD заметно ниже минимумов января или поддержки 1.2625.

 

Пугает хотя бы идущий полным ходом делеверджинг или сброс рисковых активов, что оказывает значительную поддержку доллару США. Если взять тот же американский рынок акций, то на протяжение всей текущей недели мы видим реализацию одного и того же сценария развития событий, когда в начале торговой сессии в Нью-Йорке фондовые индексы США пытаются подрастать, однако в последний час торговой сессии (когда профессионалы формируют цены закрытия) мы видим волну продаж и всякий раз снижение индексов (Dow Jones -0.26%, S&P500 -0.44%, Nasdaq -0.68% 16.05). Похожие настроения чувствуются и на развивающихся рынках (Россия, Бразилия). Если учесть, что любое падение заканчивается в итоге паникой и эмоциям, а этого пока не было, то получается, что все самое интересное нас  ждет впереди.

 

Опять же нельзя не отметить вновь, что индекс доллара США показал рост на протяжение уже 13 торговых дней подряд. Одним словом, капитал довольно-таки сильно испугался и, чтобы ситуация с аппетитом к риску вернулась в нормальное русло, нужно немало времени.

 

В среду утром на Forex и других площадках циркулировали слухи о том, что ЕЦБ в экстренном порядке может решиться на очередные нестандартные меры, чтобы разрядить обстановку в Европе. Потом, правда, отдельные представители ЦБ данные слухи опровергли. В любом случае у нас складывается впечатление, что в ближайшие несколько недель нас ждет немало новых позиций на продажу по евро в расчете на то, что ЕЦБ снизит учетную ставку 6 июня.

 

Некоторый негатив для евро заключается также и в том, что Марио Драги впервые в своем выступлении признал, что Греция может покинуть еврозону. Другой негативный момент – это то, что, со слов председателя Центробанка, ЕЦБ не пожертвует принципами просто ради того, чтобы Греция осталась в еврозоне. Не совсем понятно, что будет делать ЕЦБ и с греческой банковской системой, где, похоже, он далеко не всем готов помогать.

 

В общем, от ЕЦБ сейчас ни жарко и ни холодно, однако все прекрасно понимают, что политика ЕЦБ сейчас будет ориентирована, прежде всего, на защиту банковского сектора еврозоны и экономики региона в целом, что предполагает новые программы ликвидности в перспективе и увеличение предложения евро при стабильном или уменьшающемся спросе.

 

Опубликованные в среду «минутки» к апрельскому заседанию ФРС, между тем, можно рассматривать как еще одно косвенное подтверждение того, что до QE3 в США далеко и продолжить доллару дорожать ничего не мешает. Если вдаваться в детали, то имеет смысл, конечно, отметить, что сразу несколько управляющих Fed в конце апреля развевали идею о том, что в случае, если экономика США утратит моментум, либо возрастут понижательные риски, может возникнуть необходимость в дополнительных стимулирующих мерах. Однако все это укладывается в уже озвученную Беном Бернанке формулу «если будет плохо, мы поможем». Сейчас же, как выясняется, судя по неплохим Hosing starts и Industrial production за апрель, помогать еще рано, даже с учетом поправки на то, что американская экономика замедляется. Опять же хочется обратить внимание на то, что в целом протокол ФРС выдержан в оптимистичных тонах, поэтому ни в рамках июньского, ни в рамках июльского заседания намеков на QE3 мы, скорее всего, не получим.

 

В общем, ждем 1.20 по EUR/USD.

 

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.