26/07/2010 FOREX: стратегия на август-сентябрь!

На данный момент над финансовыми рынкам и FOREX, в частности, парит благоприятный внешний фон. Удачный старт сезона корпоративной отчетности в США (85% из 145 компаний из S&P500 отчитались лучше прогнозов), порция сильных статданных по экономике Еврозоны (IFO, PMI Services) и Великобритании (GBP 2q10), все это, казалось бы, должно способствовать росту спроса на рисковые активы (S&P500, WTI, Copper) и снижению курса доллара США. Однако есть одно «НО». Речь идет о состоявшемся 21-22 июля двухдневном полугодовом докладе главы ФРС Бена Бернанке, который оказал существенное влияние на нашу стратегию в текущем 3кв10.

 

Основная идея августа и сентября, на наш взгляд, на финансовых рынках будет сводится к тому, что замедление темпов роста экономики США  получит продолжение.  К данного рода выводам нас подталкивает прошедшее 22-23  июня заседание ФРС, где впервые был сделан акцент на том, что кризис в Европе окажет влияние и на американскую экономику. Далее мы смотрим на поток последних статданных из США, а именно порцию негативной статистики по национальному рынку жилья, занятости, индексам деловой активности и лишний раз приходим к тому, что нам еще предстоит отыграть сворачивание в США, Европе и Китае в текущем году большого количества пакетов стимулирующих мер, что не может не привести к замедлению темпов роста мировой экономики. И, конечно, держим в поле зрения доклад Бена Бернанке, где было сказано про «понижательные» риски для экономики США, про то, что безработица не будет так быстро снижаться, как хотелось бы, про то, что в случае необходимости ФРС может вернуться к пакетам стимулирующих мер.  Мы считаем, что макроэкономические прогнозы и оценки ФедРезерва самые точные из всех существующих, поэтому стараемся свою стратегию строить исходя опять же из того, что беспокоит на данный момент Бернанке.

 

В общем, мы ждем того, что рано или поздно из Соединенных Штатов мы получим, к примеру, за июль или август сильно разочаровывающие Nonfarm payrolls, либо слабые данные по ВВП США за 2кв10, которые, кстати, будут опубликованы в эту пятницу, 30 июля, после чего в лентах Bloomberg и Reuters вновь пойдет немало публикаций и комментариев на тему того, что нас ждет «второе дно» в экономике США, а заодно и на финансовых рынках. Все это и есть основной риск для финансовых рынков в 3кв10. Нечто похожее здесь можно сказать и про Китай, но там мы явно видим, что снижение деловой активности воспринимается как «мягкая посадка», а также трактуется аналитиками и управляющими как сигнал к тому, что ЦБ Китая не будет спешить с дальнейшим ужесточением денежной политики, что хорошо в плане ситуации с аппетитом к риску.  В любом случае мы будем пристально смотреть в ближайшее время за выходящей в США, Еврозоне и Китае статистикой, которая будет иметь повышенное влияние на рынки в ближайшие недели.

 

Торговые идеи

S&P500. Весь наш пессимизм по поводу мировой экономики мы отчасти планируем отыгрывать на рынке акций США, где не исключено, что будет ралли по S&P500 в район 1130 пунктов, которое мы будем использовать для открытия позиций на продажу при появлении сигналов, подтверждающих нашу гипотезу.  Пока мы сомневаемся, что нам удастся пройти без последствий в эту пятницу в США GDP prel за 2кв10, а в следующую уже Nonfarm payrolls, в результате чего S&P500 восстановится в район 1200 пунктов.

 

USD/JPY. Те риски, о которых мы говорим в экономике США, можно трактовать как то, что а) статус доллара как валюты фондирования для carry trade может возрасти на фоне нежелания ФРС повышать ставки в ближайшие 6-9месяцев б) замедление экономики США будет означать снижение аппетита к риску, что окажет поддержку йене на фоне сворачивания carry trade. В этой связи в 3кв10 мы ждем тестирования поддержки 85 йен за доллар.

 

EUR/USD. Ожидаемый сброс рисковых активов (Risk aversion) на фоне беспокойства за экономику США в 3кв10 может означать также в определенный момент роста курса доллара США на FOREX. Если быть точнее, то мы здесь ждем уже коррекции к росту пары EUR/USD этим летом с 1.1875 до 1.32. Поэтому не исключено, что в районе 1.32 мы будем продавать евро или покупать пут опционы (пут спрэды) на пару EUR/USD. Впрочем , все это пока еще рабочая гипотеза.

 

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев.

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.